把握美債投資良機 美債投資兼顧收益與波動性
長天期債券相對於單純持有現金更有資本利得空間,惟未來美國實際降息步調仍待逐次聯準會利率決策會議決定,且參與債券ETF配息時應留意配息率不代表報酬率,各次配息率會因市場變化而可能有所不同,投資人進場前應謹慎評估。
左圖資料來源:FOMC,2024/9。右圖資料來源:彭博資訊,元大投信整理,2019/1-2024/9。彭博優息10年期以上美國政府債券指數資料起始日自2019/1/1,發布時間自2024/8/14。發布日前之資料為指數回測結果,不代表基金投資組合之實際報酬率及未來績效保證,實際表現可能與回測結果有所差異。本資料僅為市場歷史數值統計概況說明,非基金績效表現之預測。基金或有因利率變動、匯率變動、債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而將影響基金的淨值及利息,債券交易市場流動性不足而影響基金淨值下跌之風險。指數票息率非指基金配息率,投資人不可直接投資該指數。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
高利率環境壓力發酵 體質脆弱的企業面臨違約風險
左圖資料來源:S&P Global,報告發布時間為2024/5,報告中企業違約率資料更新至2023年底。右圖資料來源:彭博資訊,2024/9。信用評等指由專業信評機構, 對國家、銀行、基金、債券及上市櫃公司進行信用評級,藉此評估信用狀況或償債能力,以S&P 評等次序為例,等級由高至低依次為 AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D。圖中各信用評等比重計算方式為該檔指數該信用評等券種持債金額/該指數總持債金額。基金或有因利率變動、匯率變動、債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而將影響基金的淨值及利息,債券交易市場流動性不足而影響基金淨值下跌之風險。信用評等未必能完全反映該標的之信用風險且隨時可能改變。本文提及之經濟走勢預測、企業、行業及占比僅為說明之用,不代表基金之必然投資與績效,亦不代表任何金融商品的推介或建議,無特定推薦之意圖。投資人申購基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
票息率再進化 佈局一次到位
指數先篩選符合條件的投資等級債,並從中挑選票息率最高前 200 檔,再提升高殖利率的債券比重,從而追求指數票息率、殖利率皆優的目標。
資料來源: ICE、彭博資訊,2019/12-2024/9。ICE優息10年期以上已開發市場投資級美元公司債券指數資料起始日自2010/12/31,發布時間自2024/6/11。發布日前之資料為指數回測結果,不代表基金投資組合之實際報酬率及未來績效保證,實際表現可能與回測結果有所差異。基金或有因利率變動、匯率變動、債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而將影響基金的淨值及利息,債券交易市場流動性不足而影響基金淨值下跌之風險。指數殖利率、票息率非指基金配息率,投資人不可直接投資該指數。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
零息債券不是無利可圖 而是用相對低價買債券
零息債券相對低價,指其發行價通常相對同天期附息債券發行價為低。零息債券由於沒有配息,且與附息債券相比仍較為小眾,因此投資者可能面臨相對更高的信用違約風險與流動性風險,投資時仍需慎選信用評級與流動性俱佳之零息債券。
附息債券
持有期間投資人領取利息,提供投資人穩定現金流,價格波動較低,兼顧收益與風險,另到期日投資人的資產為面額+利息
零息債券
期初折價發行,投資人以折價買入債券,到期日債券價值回歸面額,存續期間較長,波動較大,適合積極追求資本利得的投資人
投資美國政府零息公債,違約風險相對企業零息公司債更低,流動性相對佳,幫助投資人追求債券波段資本利得 !
*零息債券持有至到期日債券價值仍可能因流動性、信用風險以及其他影響債券償付之因素而無法回歸面額,不存在保本之保證,投資人需留意相關風險,慎選信用評級與流動性俱佳之零息債券。資料來源:元大投信整理。以上僅為舉例說明,不必然代表本基金之績效。基金或有因利率變動、匯率變動、債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而將影響基金的淨值及利息,債券交易市場流動性不足而影響基金淨值下跌之風險。信用評等未必能完全反映該標的之信用風險且隨時可能改變。投資人申購基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
長天期債券存續期間更長 適合追求資本利得
佈局零息超長美債
掌握波段價差機會
2019/07/31
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2020/03/16
降息週期
2023/10/25
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2023/12/27
波段價差
2021/03/18
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2021/12/03
波段價差
25年期零息美債
報酬率
39.6%
27.8%
34.0%
25年期美債
報酬率
28.0%
18.5%
22.3%
資料來源:彭博資訊,以美元計價。左圖資料區間採前次降息循環期間2019/7-2020/3 ;右表資料區間為2019/1-2024/9 。1-3年期美債採用彭博1-3年期美國公債總報酬指數,3-5年期美債採用彭博3-5年期美國公債總報酬指數,5-7年期美債採用彭博5-7年期美國公債總報酬指數,7-10年期美債採用彭博7-10年期美國公債總報酬指數,10-20年期以上美債採用彭博10-20年期美國公債總報酬指數,20年期以上美債採用彭博20年以上美國公債總報酬指數,25年期以上美債採用彭博25年以上美國公債總報酬指數,零息25年期以上美債採用彭博零息25年期以上美國政府債券指數。降息週期 2019/7/31-2020/3/16,波段價差 2021/3/18-2021/12/3,2023/10/25-2023/12/27。以上僅為歷史績效資料,過去績效資料不代表基金實際報酬率及未來績效或收益之保證,不同時間結果亦可能不同。基金或有因利率變動、匯率變動、債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而將影響基金的淨值及利息,債券交易市場流動性不足而影響基金淨值下跌之風險。除彭博零息25年期以上美國政府債券指數以外,上述提及之指數報酬率均為含息報酬率,意指利用指數所計算之投資報酬率中,以原幣投資不計入交易成本,亦包含債券利息之報酬。指數報酬率非指基金報酬率,投資人不可直接投資該指數。本基金以追蹤標的指數報酬為目標,因此基金之投資績效將視其追蹤之標的指數之走勢而定。然因需負擔交易費用或其他必要之費用(如經理費、保管費、上櫃費);或承受期貨及債券對市場信息反應不一所產生的價格波動影響,可能使基金報酬偏離標的指數報酬,且偏離方向無法預估;此外,基金承受相關匯率波動風險可能使基金報酬與投資目標產生偏離。投資前請詳閱公開說明書。